主题：3月份ETF期权是如何行权的

上交所的期权合约行权日为每个合约到期月份的第四个星期三（遇法定节假日顺延）。3月25日，首批50ETF期权到期，迎来行权日，26号为行权交收日，投资者完成行权交收后，行权流程即告完成。

对于期权的权利方，需在行权日（T）根据自己的判断决定是否行权，一般来说实值和平值期权可申报行权，深度虚值期权应及时平仓，否则不仅期权价值归零，行权后也无法得到价差收益。行权申报时间为上午9:15-9:25，9:30-11：30，下午13：00－15：30，可以多次申报行权。

ETF期权采用实物交割的方式，即在行权时，双方进行标的的交割。对于认购期权，权利方根据行权价格向义务方交付相应资金，义务方则向权利方交付相应标的；对于认沽期权，权利方向义务方交付相应标的，义务方则根据行权价格将向权利方交付相应资金。

3月25日收盘后，中国结算公司将对行权申报数据进行有效性检查。根据检查结果，中国结算按照“按比例分配”及“按尾数大小分配”的原则进行行权指派，并将行权指派结果发送给期权经营机构。期权（见http://bbs.ihoms.com/bbs/taglist/index.htm?tagid=3004&tagname=期权）经营机构于3月25日晚告知期权义务方被指派结果。

认购期权义务方需要在3月26日收盘前准备足额的标的证券。3月26日当日买入的50ETF现货也可用于行权。3月26日收盘后，中国结算将被指派数量的标的证券过户给权利方，同时按合约行权价将相应资金划付给义务方期权经营机构，完成行权流程。

认沽期权义务方需要在3月26日收盘前准备足额的资金。例如50ETF沽4月2700的行权价为2.700元，每张期权合约单位为10000，每张认沽期权义务方须准备1×2.700×10000=27000元用于行权。3月26日收盘后，中国结算公司会将资金划付给认沽期权权利方期权经营机构，而认沽期权义务方将获得相应数量的标的证券，从而完成行权流程。

需要说明的是，中国结算对行权结算提供净额担保交收，轧差计算期权经营机构最终应收付行权资金的净额和应收付合约标的的数量；期权经营机构如未能准备足额的合约标的或资金，中国结算将根据相关结算规则进行现金结算和违约处理。