主题：2015，量化投资的发展与隐忧

2015年量化投资领域会有什么新的发展呢?牛市对量化投资的冲击会很大吗?笔者认为，2015年可能会有如下发展：

       一、按照证监会的说法，2015年期权应该会诞生，不论是指数还是个股期权都会将量化投资带入一个全新的领域，因为期权有四个交易方向(买入看涨，买入看跌，卖出看涨，卖出看跌)，就像最近流行的电影《星际穿越》里面的故事情节一样，期权会把量化投资从三维空间，带到四维甚至五维空间，未来将会诞生非常复杂的量化对冲模型。

       二、如果2015年真的出现大牛市，会减缓人们对量化对冲产品的部分关注，转而买入传统的不对冲的私募基金，今年年底已经有这个迹象了，老百姓会更专注传统股票市场的赚钱效应。同时量化对冲产品的收益率相比牛市的收益来看就会显得微不足道。但是笔者相信，即使大牛市也不会太拖慢量化对冲基金的发展脚步，原因是大量化的房地产信托资金追求的是稳定回报，以及众多机构投资者和FOF产品的成立，决定2015年优秀的量化对冲基金募集资金是没有太大问题的。

       量化对冲基金也有局限和瓶颈，特别是在中国有如下几个问题：

       一是交易费用高，不论是股票交易费还是期货交易费还有股票的印花税，都相比国外高5-10倍以上。融资融券费率一般不低于8.6%。

       二是对冲工具单一，市场上各大券商几乎都融不到券。2014年上半年，各大券商的融券余额都只有融资余额的百分之一左右。目前主要的融资做空的工具是股指期货，而股指期货挂钩的沪深300指数主要以大盘股为主，所以很多做量化http://bbs.ihoms.com/bbs/tzzt/5490.htm对冲的变成了做多小盘股，做空大盘股的策略，在最近2-3年内这个策略非常赚钱，而且回撤也很小。但是如果出现大牛市的时候这种策略在风格轮换的时候可能带来很大的回撤风险。另外，由于对冲工具的单一导致目前大多数量化投资的产品相关性都非常高，甚至达到80%以上的相关性。这样会产生一个系统性的风险存在。所以希望监管部门和券商可以尽快退出和完善对冲的工具。

       三是规模瓶颈，一般量化对冲基金都有一个规模的瓶颈，超过这个瓶颈模型要不然会失效，要不然收益下滑的很快。要克服这个瓶颈需要投入大量的人力和物力去开发新的策略和升级软硬件系统。