HY MARKETS原油周评：原油“熊”赳赳八连阴 持续下跌难避免

2015年08月25日

65年最强厄尔尼诺“李小龙”的到来令2015年或称为最炎热的一年，亚洲多地酷热不断。与此形成鲜明对比的是，由于全球经济放缓疑虑升温以及供应过剩进一步恶化，国际原油市场在“寒冬”中愈走愈远，两地原油在上周进一步扩大跌幅刷新逾六年新低。其中，美国原油最低下探至40美元/桶整数关下方，当周连续第八周下挫;布伦特原油挑战了年内低点45.17美元/桶，当前下行压力依然沉重。

原油市场供需失衡的状况日渐突出，自本月上旬中国政府有意安排人民币贬值以来，市场有关中国经济放缓带动全球放缓的忧虑不断加深，尤其是中国7月工业生产步伐大幅放缓、7月财新制造业活动加速萎缩等一系列的疲软数据公布后，这种担忧似乎呈现出一发不可收拾之势，导致新兴市场资产及全球股市不断遭遇抛售，以原油以代表的多数大宗商品未能幸免。经济放缓势必会令原油需求受阻，打压原本处于熊市的油价进一步下行。

在需求前景蒙阴的背后，全球原油供应仍在加速增长。美国能源信息署(EIA)公布的数据显示，8月14日当周美国原油库存意外增加262万桶，预期减少220万桶，库存总量约为4.562亿桶，仍维持在80年来同期最高水平;同时，同时库欣地区的原油库存增加32.6万桶，前一周减少5.1万桶。一方面，当周美国原油进口为今年以来第二次超过800万桶，尽管英国石油公司(BP)位于美国印第安纳州Whiting市的炼厂发生故障，使炼厂加工量减少;另一方面，美国页岩油生产商仍在增加产出，8月21日当周美国活跃的石油钻井平台再度增加2口，加重油市供应过剩程度。

与此同时，面对油价持续下跌和全球经济放缓，石油输出国组织(OPEC)仍未有减产迹象。尽管目前部分OPEC海湾成员国对油价下跌开始表现出了担忧，但对高产态度依然坚定，而刚刚尝到扩大原油出口“甜头”的伊朗更是称“将不惜一切代价提高产量，除此之外别无选择”。近期OPEC非洲成员国阿尔及利亚曾呼吁召开紧急会议应对油价暴跌，但目前OPEC尚未释放出任何相关信号。该组织将于12月4日召开下次例行会议。

随着供应的增加及秋季需求淡季逐渐到来，供需失衡的状况恐愈加突出，油价或再创新低。本周继续关注美国石油协会(API)和EIA能源库存数据及钻井平台数量报告等，将进一步主导短期油价表现。此外，美国二季度GDP修正值及杰克逊霍尔全球央行年会也值得重点关注，投资者需从中寻找与美联储加息的相关线索，也将影响油价走势。

技术上，周图美国原油连八挫周，整体跌势猛烈，5周均线打压沉重，存在继续下跌需求，支持关注37.50/32.50。日图均线系统空头排列良好，目前已经失守年内低点42.0下方并下破40.0整数关，或为进一步下行打开大门。操作上维持逢高做空思路，初步支持关注38.50/37.50，阻力40.0/42.0。

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